PUT CALL PARİTESİ
PCR-PUT/CALL RASYOSU(oranı) 1
Put-Call Paritesi
Opsiyon ticareti yapan kişiler, put-call paritesi olarak bilinen yaygın bir opsiyon prensibini bilmelidirler.
Put-call paritesi, call, put ve altta yatan vadeli işlem sözleşmesi arasındaki ilişkiyi tanımlar.
Bu ilke, put ve call'ların aynı vade, aynı vade ve aynı temel vadeli işlem sözleşmesine sahip olmasını gerektirir. Put call ilişkisi oldukça ilişkilidir, bu nedenle put call paritesi ihlal edilirse, bir arbitraj fırsatı vardır.
Put opsiyonunun çağrı paritesinin formülü c + k = f + p'dir, yani her iki opsiyonun çağrı fiyatı artı grev fiyatı, vadeli işlem fiyatı artı put fiyatına eşittir.
Bu formül cebirsel manipülasyon kullanılarak vadeli işlem fiyatı eksi çağrı fiyatı artı satış fiyatı eksi vade fiyatı sıfıra eşittir f - c + p - k = 0 şeklinde yeniden yazılabilir. Eğer durum böyle değilse, bir arbitraj fırsatı vardır.
Örneğin, vadeli işlem fiyatı 100 ise, 5 olan çağrı fiyatı ile 10 olan satış fiyatının 105 olan vuruş fiyatının toplamı sıfıra eşittir.
Diyelim ki vadeli işlem 103'e çıktı ve çağrı 6'ya çıktı. Put fiyatı 8'e düşmeli.
Şimdi vadeli işlem fiyatının 105'e, çağrı fiyatının ise 7'ye çıktığını varsayalım. Satış fiyatının 7'ye düşmesi gerekiyor.
Başlangıçta söylediğimiz gibi, vadeli işlemler 100'den ise call fiyatı 5, put fiyatı 10'dur. Vadeli işlemler 97,5'e düşerse call fiyatı 3,5, put fiyatı 11'e düşer.
Bir put veya call, put-call paritesi formülündeki diğer değişkenlere göre ayarlanmazsa, bir arbitraj fırsatı vardır. 2'den fiyatlandırılmış bir 105 call'u düşünün, altta yatan vadeli işlem 100'dür, bu nedenle put fiyatı 7 olmalıdır.
Eğer put opsiyonunu 8'den satıp aynı anda call opsiyonunu 2'den satın alabilirseniz ve vadeli işlem sözleşmesini 100'den satabilirseniz, put, call ve future arasındaki parite eksikliğinden faydalanabilirsiniz.
Pazar Sonuçları
Bu pozisyonun, bireylerin altta yatan piyasanın nerede kapandığına bakılmaksızın arbitraj yoluyla kar elde etmelerine olanak sağladığını gösteren farklı piyasa sonuçlarına bakın.
Vadeli işlem fiyatı vade sonunda 105'in altında kapandı. Kısa 105 put'umuz artık parada ve kullanılacak, bu da put sahibinden 105'ten bir vadeli işlem sözleşmesi satın almak zorunda olduğumuz anlamına geliyor.
Bu işlem gerçekleştirildiğinde, 100'den vadeli bir sözleşmeyi açığa sattık, dolayısıyla 105'ten satın alıp 100'den sattığımız gerçeği göz önüne alındığında vadeli kaybımız 5$'dır. Bu kayıp, put satışından aldığımız 8$ ile hafifletilmiştir. Put sahibi, opsiyonunu kullandığında 8$'ı kaybetmiştir.
Uzun 105 çağrımız değersiz sona eriyor, bu yüzden 2$ çağrı primini kaybediyoruz. Bu, vadeli işlemlerden 5$ kayıp ve çağrıdan 2$ kayıp ve puttan 8$ kazançla net karımızı 1$'a getiriyor.
Başka bir senaryo, vadeli işlem fiyatı vade sonunda 105'in üzerinde kapandı. Uzun 105 çağrımız artık parada, bu da çağrıyı kullanmamıza ve 105'ten vadeli işlem sözleşmesi satın almamıza olanak sağlıyor. Opsiyonu kullandığımız için 2$ primimiz kaybedildi.
Bu işlem gerçekleştirildiğinde, 100'den vadeli bir satış yaptık, bu nedenle vadeli kaybımız 5$. Put satışından elde ettiğimiz 8$ artık kâr çünkü değersiz sona erdi. Puttan elde edilen 8$ kazancı, vadeli işlemlerden elde edilen 5$ kaybı ve çağrıdan elde edilen 2$ kaybı çıkarırsanız 1$ kar elde edersiniz.
Vadeli işlemler tam olarak 105'te sona ererse, her iki opsiyon da değersiz olarak sona erer. Vadeli işlemlerde 5$ kaybederiz ve opsiyon priminde net 6$ kazanırız, dolayısıyla net 1$ kazanırız.
Daha önce put-call paritesinin putun 7'den fiyatlandırılmasını gerektireceğini belirtmiştik. Şimdi gördük ki, 8'lik bir put fiyatı, piyasa sonucundan bağımsız olarak 1$ kar sağlayan bir arbitraj fırsatı yaratıyor.
Put-call paritesi, call, put ve vadeli işlemlerin fiyatlarını birbirleriyle tutarlı tutar. Böylece, işlem katılımcıları için piyasa verimliliğini artırır.
Put-call oranı, belirli bir günde işlem gören put opsiyonlarının toplam sayısını call opsiyonlarına göre analiz eden popüler bir duygu göstergesidir. Bir put opsiyonu, bir varlığın fiyatının düşeceği beklentisiyle işlem görürken, bir call opsiyonu fiyatın yükseleceği beklentisiyle işlem görür. Put-call oranı, opsiyon talebine göre piyasa iyimserliğini veya kötümserliğini ölçmeyi amaçlar. Yüksek bir put-call oranı, call'lardan daha fazla put işlem gördüğü anlamına gelir ve daha düşüş eğilimi gösteren bir duyguyu ima ederken, düşük bir oran yükseliş eğilimi olarak kabul edilir.
Put-call oranını hesaplamak için, tüccarlar genellikle her günün sonunda işlem gören toplam put opsiyonlarını işlem gören toplam call opsiyonlarına bölerler. 1'in üzerindeki oranlar daha fazla sayıda put satın alındığını gösterir. 0,70-0,80'in üstü genellikle düşüş eşiği olarak görülürken, 0,50'nin altı genellikle yükseliş olarak kabul edilir. Oranın 10 günlük veya 21 günlük hareketli ortalamalarının grafikleri de belirli bir zaman dilimindeki duygu değişimlerini belirlemek için izlenir.
Put-call oranının bazı avantajları arasında ters yönlü bir gösterge olarak hareket edebilme yeteneği yer alır. Aşırı boğa veya ayı okumaları tarihsel olarak piyasa zirveleri ve dipleriyle çakışmıştır. Daha deneyimli piyasa katılımcıları olma eğiliminde olan opsiyon tüccarlarının duygusunu temsil eder. Oranın sinyalleri genellikle fiyat hareketinden önce gelir çünkü duygular fiyatlardan önce değişme eğilimindedir. Piyasa yönüne karşı sapmaları ve hareketli ortalamaların kesişimlerini izlemek, hakim duyguya karşı düşük riskli giriş alanlarını vurgulayabilir.
PCR-PUT/CALL RASYOSU(oranı) 1
Put-Call Oranı Nedir?
Put-call oranı, opsiyon piyasasındaki duyguyu ölçmek için put opsiyonlarının çağrı opsiyonlarına göre işlem hacmini ölçen teknik bir göstergedir. Put-call oranı, belirli bir dönemde işlem gören put opsiyonlarının sayısının işlem gören çağrı opsiyonlarının sayısına bölünmesiyle elde edilir.
Daha yüksek bir put-call oranı, call opsiyonlarına kıyasla daha fazla put opsiyonunun işlem gördüğünü gösterir ve bu da düşüş eğilimi olduğunu gösterir. Bunun nedeni, put opsiyonlarının hisse senedi fiyatı düştüğünde, call opsiyonlarının ise hisse senedi yükseldiğinde kar elde etmesidir. Yatırımcılar bazen call'lardan daha fazla put satın aldıklarında hisse senedi piyasasındaki düşüşe bahse girer veya buna karşı önlem alırlar. Daha düşük bir put-call oranı, put opsiyonlarına kıyasla daha fazla call opsiyonu ticareti yapıldığını gösterir ve yükseliş eğilimini yansıtır. Bu, yatırımcıların hisse senedi fiyatlarının yükselmesini beklediğini gösterir. Düşük bir put-call oranı bazen aşırı güven ve aşırı ısınmış bir piyasayı gösterir ve bu da yaklaşan bir düzeltmeye yol açabilir.
Yatırımcıların piyasa duyarlılığını ölçmek için analiz ettiği üç ana put-call oranı vardır. Toplam Put-Call Oranı, tüm opsiyon piyasalarındaki işlem faaliyetlerini bir araya getirir. Duygulara dair genel bir bakış sunar; 0,7-0,8'in üzerindeki okumalar düşüş eğilimini, daha düşük okumalar ise yükseliş eğilimini gösterir. Hisse Senedi Put-Call Oranı özellikle bireysel hisse senetlerindeki opsiyonlara bakar. Yüksek hisse senedi oranları, genel hisse senedi piyasasına yönelik kötümserliği işaret eder.
Son olarak, Endeks Put-Call Oranı, S&P 500 gibi büyük piyasa endeksleri için put ve call hacimlerine odaklanır. Yüksek endeks put-call oranları, bireysel hisse senetlerinden ziyade piyasanın bir bütün olarak yönüyle ilgili endişeleri yansıtır. Bu üç put-call oranı, opsiyon piyasasının farklı segmentleri arasındaki duyguya dair fikir verir.
Teknik analistler, geri dönüşleri öngörmek için put-call oranı eğilimlerine ve aşırı yüksek veya düşük seviyelere bakarlar. Örneğin, 1,0'ın üzerindeki bir put-call oranı aşırı satım sinyali olarak görülürken, 0,40'ın altındaki bir oran aşırı alım koşullarını gösterebilir. Ancak, put-call oranı yoruma açıktır ve diğer göstergelerle birleştirildiğinde en iyi şekilde çalışır. Birincisi, yüksek bir put-call oranı, rahatlama rallisine yol açan aşırı karamsarlığı gösterebilir. Ayrıca, kurumsal yatırımcılar bazen spekülasyon yapmaktan ziyade portföy riskini korumak için put satın alırlar.
Temel put-call oranının ortaya çıkan karmaşık varyasyonları vardır. Bunlar arasında hareketli ortalamalar, yalnızca hisse senedi oranları, hacim yerine açık faiz, osilatörler, ayarlanmış oranlar, kompozitler, tüccar verilerinin taahhütleri ve sıfır bazlı oranlar bulunur. Bu varyasyonların amacı bozulmaları filtrelemek, sinyal kalitesini iyileştirmek, spekülatif aktiviteyi izole etmek, ilgili opsiyonları daha fazla tartmak, sağlamlık için verileri harmanlamak ve opsiyon piyasasındaki duygu ve beklentiler hakkında daha net bir resim sunmaktır. Temel formülü ince ayarlayarak, analistler opsiyon tüccarları arasındaki değişen psikolojiye dair daha stratejik içgörüler elde ederler.
Put-call oranı, opsiyon piyasasındaki duyguları ve fiyat eğilimlerini değerlendirmek için içgörülü bir karşıt gösterge sağlar. Ancak analistler, sinyalleri doğrulamak ve ani dalgalanmalardan kaçınmak için diğer teknik ve temel göstergelerle birleştirilmesini önermektedir. Put-call oranlarının dikkatli bir şekilde analiz edilmesi, yatırımcıların piyasanın zirvelerini ve dip noktalarını ölçmelerine olanak tanır, ancak bağlamı olmayan ham oranların sınırlı faydaları vardır.
Put-Call Oranı Nasıl Çalışır?
Put-call oranı, opsiyon piyasasındaki duyguyu ve pozisyonu ölçmek için put opsiyonu hacmini belirli bir süre boyunca call opsiyonu hacmine bölerek çalışır; yüksek okumalar düşüş eğilimini, düşük okumalar ise yükseliş eğilimini gösterir. Put-call oranı, belirli bir süre boyunca put opsiyonları ile call opsiyonları arasındaki işlem faaliyetine dayanır. Putlar, sahibine altta yatan varlığı satma hakkı verirken, calllar sahibine varlığı satın alma hakkı verir. Tüccarlar, fiyatların düşmesini beklediklerinde put satın alırlar ve fiyatların yükselmesini beklediklerinde call satın alırlar.
Put-call oranının arkasındaki mekanik, borsalarda işlem gören put-call opsiyon sözleşmelerinin hacimlerinin izlenmesini içerir. Daha yüksek put hacimleri, yatırımcıların düşüş koruması veya düşüşlerden kar elde etme yeteneği için prim ödemesi nedeniyle düşüş eğilimini gösterir. Daha yüksek call hacimleri, yatırımcıların yükselen fiyatlara bahis oynaması veya bunlara karşı önlem alması nedeniyle yükseliş eğilimini gösterir.
Put-call oranı, işlem gören put opsiyon sözleşmelerinin toplam sayısının işlem gören çağrı opsiyon sözleşmelerinin toplam sayısına bölünmesiyle hesaplanır. Tek bir günde bir milyon çağrı ve 500.000 put işlem görürse, put-call oranı 0,5'e (500.000/1.000.000) eşit olur. Daha düşük bir oran daha fazla yükseliş olduğunu gösterir.
Tüccarlar ve analistler tarafından takip edilen üç ana put-call oranı türü Toplam Put-Call Oranı, Hisse Senedi Put-Call Oranı ve Endeks Put-Call Oranıdır. Toplam Oran, piyasa duyarlılığının genel bir anlık görüntüsünü sağlamak için tüm opsiyonlu menkul kıymetlerdeki put ve call hacimlerini toplar. Hisse Senedi Oranı, hisse senetlerine yönelik duyarlılığı ölçmek için özellikle bireysel hisse senetleri için put ve call aktivitesine bakar. Endeks Oranı, bireysel hisse senetleri yerine genel piyasa yönüne ilişkin duyarlılığı ortaya çıkarmak için yalnızca S&P 500 gibi büyük piyasa endekslerine odaklanır. Bu üç birincil put-call oranı, tüccarların opsiyon piyasasının farklı segmentleri arasındaki duyarlılığı değerlendirmelerine olanak tanır.
Hisse senedi put-call oranı, hisse senetlerine yönelik duyguyu belirlemek için endeks opsiyonlarından gelen gürültüyü filtreler. Endeks oranı, genel piyasadaki duyguyu izole eder. Toplam oran, geniş bir genel bakışı yakalar. Ham put-call oranlarının sınırlamaları vardır, bu nedenle analistler işlem sinyallerini iyileştirmek için işlenmiş versiyonları kullanırlar. Bu teknikler arasında oynaklığı yumuşatmak için hareketli ortalamalar, hisse senetlerini izole etmek için yalnızca hisse senedi oranları, birikimi göstermek için hacim yerine açık faiz, sinyalleri netleştirmek için osilatörler, aktif opsiyonlara ağırlık veren ayarlanmış oranlar, verileri harmanlayan kompozitler, spekülatörleri ayıran tüccar taahhütleri ve spekülatif açılış işlemlerine odaklanan sıfır bazlı oranlar bulunur. Analistler ham oranları iyileştirerek gürültüyü filtreler, duygu durumundaki ince değişimleri tespit eder ve daha kaliteli opsiyon işlem sinyalleri üretir.
Put-call oranının çekiciliği, ters yorumlanmasıdır. Yüksek put-call oranları, bazen bir dip noktası belirleyen aşırı kötümserliği gösterirken, düşük oranlar bazen bir zirve noktasının sinyalini veren çağrı alımının tükendiğini ima eder. Bu ters bakış açısı, yatırımcıların aşırı kalabalık işlemlerden uzaklaşmasına ve bunlardan faydalanmasına olanak tanır. Ancak, put-call oranı mekanizmasının nüansları vardır. Örneğin, uzun bir düşüş trendinden sonra yüksek bir put-call oranı, bazen teslimiyeti işaretlemek yerine negatif eğilimi doğrular. Ayrıca, yüksek put aktivitesi bazen kurumların spekülasyon yapmaktan ziyade uzun hisse senedi portföylerini koruma altına aldığını yansıtır.
Put-Call Oranının Önemi Nedir?
Put-call oranının önemi, yatırımcı duygusundaki uç noktaları belirlemek için ters yönlü bir gösterge görevi görmesi ve bu uç noktaların büyük piyasa dönüm noktalarını işaretlemesi ve işlem fırsatları sağlamasıdır. Put-call oranındaki belirgin uç noktalar genellikle trendlerin tükendiği dönüm noktalarını işaret eder. Yüksek put-call oranları, sürdürülemez ve tersine dönüp boğa piyasasına dönüşmesi nedeniyle yüksek karamsarlık seviyelerini işaret eder. Düşük put-call oranları, yakında hayal kırıklığıyla karşılaşabilecek bir öforiye işaret eder. Bu uç noktalar, tüccarların piyasanın bir tarafına aşırı bağlı hale geldiği ve ters yönlü tüccar için bir fırsat yarattığı koşulları sergiler.
Oran, yatırımcıların koruma veya yukarı yönlü spekülasyon için prim ödeme isteğini ölçer. Azalan put-call oranları, piyasa katılımcılarının yukarı yönlü fırsatı yakalamak için call satın almasıyla risk iştahının güçlü olduğunu gösterir. Yükselen oranlar, aşağı yönlü fırsatı korumak için put satın alınmasıyla riskten kaçınmayı gösterir. Put-call oranı, piyasaları yönlendiren duygulardaki ve beklentilerdeki değişimleri ölçmeye yardımcı olur.
Yatırımcılar Put-Call Oranını Ne Zaman Kullanır?
Tüccarlar, put-call oranını piyasa dip ve tepe noktalarını belirlemek, trend kırılmalarını onaylamak, aşırı kalabalık işlemleri azaltmak, önemli olaylara göre pozisyon almayı ölçmek, oynaklık ticareti yapmak ve piyasalar ve zaman dilimleri arasında dönüm noktalarını bulmak için kullanırlar. Put-call oranı, tüccarlar tarafından birden fazla varlık sınıfı ve zaman diliminde kullanılır. Salınım tüccarları, günlük veya haftalık put-call oranlarını kullanarak hisse senetlerinde orta vadeli dönüşler ararlar. 0,60'ın altına düşen oranlar bazen hisse senedini satmak veya kısa devre yapmak için yukarı yönlü tükenmeyi işaret eder. 0,90'ın üzerine çıkan oranlar bazen düşüşü satın almak için teslimiyeti işaret eder. 21 günlük hareketli ortalama, daha istikrarlı bir gösterge için gürültüyü filtreler.
Kapitülasyon dip seviyelerine yakın yüksek put-call oranları, doruk noktasındaki satış yorgunluğunu belirlemeye yardımcı olur. Örneğin, S&P 500'de 1,2'nin üzerindeki put-call oranları aşırı düşüş eğilimini yansıtır ve bir yıkama dibi sinyali verir. Yatırımcılar uzun pozisyonlara girmeden önce dibi doğrulamak için ilk yüksek dibi beklerler.
Bir trend doğrulama aracı olarak, düşen put-call oranları işlem aralıklarından yukarı yönlü kopuşları doğrularken, yükselen oranlar aşağı yönlü kopuşları doğrular. Bu, tüccarları momentumla uyumlu hale getirir. Karşıt tüccarlar, duygu bir tarafa doğru ağır bir şekilde eğildiğinde kalabalık ticareti azaltır. Örneğin, 0,40'a yakın çok düşük 10 günlük hisse senedi put-call oranları, put opsiyonları veya kısa pozisyonlarla öforinin azalmasına işaret edebilir.
Kazanç olaylarına doğru ilerlerken, yüksek put-call oranları muhafazakar konumlandırma ve aşağı yönlü korumayı gösterir. Bu, olumlu bir sürpriz ve rahatlama rallisi potansiyeline işaret eder. Düşük put-call oranları iyimser bir duygu gösterir ve hisseyi hayal kırıklığına karşı savunmasız hale getirir. Yükselen put-call oranları, put opsiyonları aracılığıyla volatiliteye olan talebin arttığını işaret eder. Bu, VIX çağrıları veya vadeli işlemleri kullanarak bir volatilite genişleme ticareti anlamına gelebilir. Tersine, düşen oranlar, VIX putları veya vadeli işlemleriyle volatilite rehavetinin ortadan kalkacağı konusunda uyarır.
Aşırı satım rallileri, düşen bir piyasada put-call oranı 1,0'ın veya 21 günlük hareketli ortalamasının üzerine çıktığında yaygındır. Derinden aşırı satım durumu, daha geniş düşüş trendi içinde geçici bir düşük ve ani bir toparlanmayı işaret eder. Put-call oranlarını sektörler arasında karşılaştırmak, göreceli yükseliş veya düşüş pozisyonunu ortaya koyar. Tüccarlar uç noktalarda hareket eder, sektörlere döner, aşırı karamsarlık görür ve iyimserlik gösteren sektörlerden çıkar.
FOMC toplantıları gibi önemli olaylar etrafında, yüksek put-call oranları muhafazakar konumlandırma ve aşağı yönlü korunmayı gösterir. Bu, olumlu sürprizler ve rahatlama rallileri için alan bırakır. Düşük oranlar korunmamış öfori ve kırılganlığı işaret eder. Büyük piyasa dipleri, 1,2 veya daha fazla yüksek put-call oranı sıçramaları üretir. Düşen bir piyasada 1,0'ın üzerindeki aşırı satılmış zirveler de olası geri dönüş noktalarını işaret eder. Büyük piyasa tepeleri, rehaveti yansıtan 0,60'ın altındaki put-call oranı diplerini görür.
