Tahviller Hakkında Bilmeniz Gereken 4 Temel Şey
Tahvil eklemek, çeşitlendirme sağlayarak ve oynaklığı azaltarak daha dengeli bir portföy oluşturabilir , ancak tahvil piyasası en deneyimli yatırımcılara bile yabancı gelebilir. Birçok kişi, tahvil piyasasının görünürdeki karmaşıklığı ve terminolojisi karşısında kafası karıştığı için tahvillere sadece geçici yatırımlar yapar. Ancak tahviller çok basit borçlanma araçlarıdır.
ÖNEMLI ÇIKARIMLAR
- Tahvil piyasası yatırımcıların hisse senetlerinin ötesinde çeşitlendirme yapmasına yardımcı olabilir.
- Tahvillerin bazı özellikleri vadesi, kupon (faiz) oranı, vergi durumu ve geri çağrılabilirliğidir.
- Tahvillerle ilişkili riskler arasında faiz oranı riski, kredi/temerrüt riski ve erken ödeme riski yer alır.
- Tahvillerin çoğu, yatırım yapılabilir notlarını tanımlayan notlarla gelir.
Tahviller Nasıl Çalışır?
Tahvil , bir şirket tarafından alınan bir kredidir. Şirket , parayı bankaya gitmek yerine tahvillerini satın alan yatırımcılardan alır. Şirket, nominal değerin yüzdesi olarak ifade edilen yıllık faiz oranı olan anapara karşılığında bir faiz kuponu öder. Şirket, faizi önceden belirlenmiş aralıklarla, genellikle yıllık veya altı aylık dönemlerde öder ve vade tarihinde anaparayı iade ederek krediyi sonlandırır.
Hisse senetlerinin aksine, tahviller, tahvilin özelliklerini özetleyen yasal bir belge olan sözleşmenin şartlarına bağlı olarak önemli ölçüde değişiklik gösterebilir . Her tahvil ihracı farklıdır, bu nedenle yatırım yapmadan önce kesin şartları anlamak önemlidir. Bir tahvili değerlendirirken dikkat edilmesi gereken altı önemli özellik vardır.
ÖNEMLI
Tahviller, borç veren ile borç alan arasındaki bir tür borç senedidir.
Tahvil Türleri
Kurumsal Tahviller
Kurumsal tahviller, şirketlerin giderlerini karşılamak ve sermaye artırmak için ihraç ettikleri borç senetlerini ifade eder. Bu tahvillerin getirisi, ihraç eden şirketin kredibilitesine bağlıdır. En riskli tahviller çöp tahviller olarak bilinir , ancak aynı zamanda en yüksek getiriyi sunarlar. Kurumsal tahvillerden elde edilen faiz hem federal hem de eyalet gelir vergilerine tabidir.
Egemen Tahviller
Devlet tahvilleri veya egemen borçlanma senetleri, ulusal hükümetlerin giderlerini karşılamak için ihraç ettikleri borç senetleridir. Tahvilleri ihraç eden hükümetlerin temerrüde düşme olasılığı çok düşük olduğundan, bu tahviller genellikle çok yüksek bir kredi notuna ve nispeten düşük bir getiriye sahiptir.
Amerika Birleşik Devletleri'nde federal hükümet tarafından ihraç edilen tahvillere Hazine Bonoları denir . Birleşik Krallık tarafından ihraç edilenlere ise devlet tahvilleri denir .
Hazine bonoları eyalet ve yerel vergilerden muaftır, ancak federal gelir vergisine tabidir.
Belediye Tahvilleri
Belediye tahvilleri veya muni'ler, yerel yönetimler tarafından ihraç edilen tahvillerdir. Adından da anlaşılacağı gibi, bu sadece belediye borçlarını değil, eyalet ve ilçe borçlarını da ifade edebilir. Belediye tahvili geliri her zaman çoğu vergiye tabi değildir, bu da onu daha yüksek vergi dilimlerinde olan yatırımcılar için cazip bir yatırım haline getirir.
Anahtar Terimler
Olgunluk
Tahvilin anapara veya nominal tutarının yatırımcılara ödendiği ve şirketin tahvil yükümlülüğünün sona erdiği tarihtir . Tahvilin vadesini belirler.
Bir tahvilin vadesi , yatırımcının yatırım hedefleri ve ufkunu değerlendirirken göz önünde bulundurduğu temel hususlardan biridir . Vade genellikle üç şekilde sınıflandırılır:
- Kısa Vadeli : Bu kategoriye giren tahvillerin vadesi genellikle bir ila üç yıl arasındadır.
- Orta Vadeli : Bu tür tahvillerin vadeleri genellikle 4 ila 10 yıldır.
- Uzun Vadeli : Bu tahvillerin vadesi genellikle 10 yıldır.
Güvenli/Güvenliksiz
Bir tahvil teminatlı veya teminatsız olabilir. Teminatlı bir tahvil, şirketin borcunu ödeyememesi durumunda tahvil sahiplerine belirli varlıkları rehin eder. Bu varlığa aynı zamanda kredi teminatı da denir. Tahvil ihraççısı temerrüde düşerse, varlık yatırımcıya devredilir. İpoteğe dayalı menkul kıymet (İGM), borçluların evlerinin tapularıyla desteklenen bir tür teminatlı tahvildir.
Teminatsız tahviller herhangi bir teminata bağlı değildir. Faiz ve anapara yalnızca ihraç eden şirket tarafından garanti edilir. Tahvil olarak da adlandırılan bu tahviller, şirketin iflas etmesi durumunda yatırımınızın çok azını geri kazandırır. Teminatlı tahvillerden çok daha risklidirler.
Tasfiye Tercihi
Bir şirket iflas ettiğinde tasfiye sürecinde yatırımcılarına belirli bir sırayla ödeme yapar. Tüm varlıklarını sattıktan sonra yatırımcılarına ödeme yapmaya başlar. Önce kıdemli borç , ardından ikincil (ikincil) borç ödenmelidir . Hissedarlar kalan kısmı alırlar.
Kupon
Kupon tutarı , tahvil sahiplerine genellikle yıllık veya altı aylık olarak ödenen faizi temsil eder. Kupona kupon oranı veya nominal getiri de denir . Kupon oranını hesaplamak için yıllık ödemeleri tahvilin nominal değerine bölün.
Vergi Durumu
Kurumsal tahvillerin çoğu vergiye tabi yatırımlardır , ancak bazı devlet ve belediye tahvilleri vergiden muaftır, bu nedenle gelir ve sermaye kazançları vergiye tabi değildir. Vergiden muaf tahviller genellikle eşdeğer vergiye tabi tahvillerden daha düşük faiz oranına sahiptir. Bir yatırımcı, getiriyi vergiye tabi araçların getirisiyle karşılaştırmak için vergiye eşdeğer getiriyi hesaplamalıdır.
Çağrılabilirlik
Bazı tahviller, ihraççı tarafından vadesinden önce ödenebilir. Bir tahvil, şirketin isteğine bağlı olarak, genellikle nominal değere göre küçük bir primle, geri çağırma opsiyonu varsa, daha erken tarihlerde ödenebilir . Faiz oranları daha iyi bir orandan borçlanmasına olanak sağlıyorsa, şirket tahvillerini geri çağırmayı tercih edebilir . Geri çağırma opsiyonlu tahviller, daha iyi kupon oranları sundukları için yatırımcılara da cazip gelir.
Tahvillerin Riskleri
Tahviller, nispeten güvenli yatırımlar oldukları için gelir elde etmenin harika bir yoludur. Ancak diğer tüm yatırımlar gibi, belirli riskleri de beraberinde getirirler.
Faiz Oranı Riski
Faiz oranları tahvillerle ters orantılıdır. Faiz oranları yükseldiğinde tahviller düşme eğilimindedir ve bunun tersi de geçerlidir. Faiz oranı riski, faiz oranlarının yatırımcının beklentilerinden önemli ölçüde farklılaştığı durumlarda ortaya çıkar.
Faiz oranları önemli ölçüde düşerse, yatırımcı erken ödeme yapma olasılığıyla karşı karşıya kalır . Faiz oranları yükselirse, piyasa oranlarının altında getiri sağlayan bir enstrümanla sıkışıp kalırlar. Vadeye kalan süre ne kadar uzun olursa, yatırımcı için faiz oranı riski de o kadar büyük olur çünkü piyasa gelişmelerini daha ileri bir tarihe kadar tahmin etmek zorlaşır.
Kredi/Temerrüt Riski
Kredi veya temerrüt riski , yükümlülük için ödenmesi gereken faiz ve anapara ödemelerinin gerektiği gibi yapılmaması riskidir. Bir yatırımcı bir tahvil satın aldığında, tıpkı diğer alacaklılar gibi, tahvili ihraç eden kuruluşun faiz ve anapara ödemelerini yerine getireceğini bekler.
Bir yatırımcı , kurumsal tahvillere yatırım yaparken şirketin borcunu ödeyememe olasılığını da göz önünde bulundurmalıdır . Güvenlik genellikle şirketin borcuna kıyasla daha fazla işletme geliri ve nakit akışına sahip olması anlamına gelir. Eğer tersi geçerliyse ve borç mevcut nakitten fazlaysa, yatırımcı uzak durmak isteyebilir.
Ön Ödeme Riski
Erken ödeme riski , belirli bir tahvil ihracının beklenenden erken, genellikle bir geri ödeme opsiyonu aracılığıyla ödenmesi riskidir . Bu, yatırımcılar için kötü bir haber olabilir çünkü şirket, yükümlülüğünü ancak faiz oranları önemli ölçüde düştüğünde erken geri ödeme teşvikine sahip olur. Yatırımcılar, yüksek faizli bir yatırımı elinde tutmaya devam etmek yerine, daha düşük faiz oranı ortamında fonlarını yeniden yatırmak zorunda kalırlar.
Tahvil Derecelendirmeleri
Çoğu tahvil , kredi kalitesini, yani tahvilin ne kadar güçlü olduğunu ve anapara ve faiz ödeme kabiliyetini gösteren bir derecelendirmeyle birlikte gelir . Derecelendirmeler, yatırımcılar ve profesyoneller tarafından tahvillerin değerini değerlendirmek için yayınlanır ve kullanılır.
Ajanslar
En sık atıfta bulunulan tahvil derecelendirme kuruluşları S&P , Moody's Corporation ve Fitch Ratings'tir . Bir şirketin yükümlülüklerini geri ödeme kabiliyetini derecelendirirler. Her derecelendirme kuruluşunun farklı bir ölçeği vardır. S&P için yatırım notu AAA ile BBB arasında değişir. Bunlar, en düşük riske sahip en güvenli tahvillerdir. Temerrüde düşme olasılıkları düşüktür ve genellikle istikrarlı yatırımlar olarak kalırlar.
BB veya altında not alan tahviller, spekülatif tahviller veya çöp tahviller olarak da bilinir. Temerrüt olasılığı daha yüksektir ve daha spekülatif olup fiyat dalgalanmalarına daha açıktırlar.
Şirketler tahvillerine not vermeyeceklerdir, bu durumda geri ödeme kabiliyetini değerlendirmek tamamen yatırımcıya kalmıştır. Derecelendirme sistemleri her kuruluş için farklılık gösterir ve zaman zaman değişir, bu nedenle düşündüğünüz tahvil ihracının derecelendirme tanımını araştırın.
Tahvil Getirileri
Tahvil getirileri, getiri ölçütleridir. Vadeye kadar getiri en sık kullanılan ölçüttür, ancak belirli durumlarda kullanılan diğer getiri ölçümlerini anlamak önemlidir.
Vadeye Kadar Getiri (YTM)
Vadeye Kadar Getiri (YTM), en sık kullanılan getiri ölçümüdür. Bir tahvilin vadeye kadar tutulması ve tüm kuponların YTM oranında yeniden yatırılması durumunda ne kadar getiri sağlayacağını ölçer.
Kuponların aynı oranda yeniden yatırılması pek olası olmadığından, yatırımcının gerçek getirisi biraz farklı olacaktır.
ÖNEMLI
YTM'yi elle hesaplamak uzun bir işlemdir, bu nedenle Excel'in RATE veya YIELDMAT işlevlerini kullanmak en iyisidir (Excel 2007'den itibaren). Finansal hesap makinesinde de basit bir işlev mevcuttur.
Cari Getiri
Cari getiri, bir tahvilin sağladığı faiz gelirini bir hisse senedinin sağladığı temettü geliriyle karşılaştırmak için kullanılabilir. Bu, tahvilin yıllık kuponunun tahvilin cari fiyatına bölünmesiyle hesaplanır.
Bu getirinin, olası sermaye kazançlarını veya kayıplarını göz ardı ederek, getirinin yalnızca gelir kısmını içerdiğini unutmayın . Bu nedenle, yalnızca cari gelirle ilgilenen yatırımcılar için oldukça faydalıdır.
Nominal Getiri
Bir tahvilin nominal getirisi, tahvilin dönemsel olarak ödenecek faiz yüzdesidir. Yıllık kupon ödemesinin tahvilin nominal değerine bölünmesiyle hesaplanır.
Nominal getirinin, tahvilin mevcut fiyatı nominal değeriyle aynı olmadığı sürece getiriyi doğru bir şekilde tahmin etmediğini belirtmek önemlidir. Bu nedenle, nominal getiri yalnızca diğer getiri ölçütlerini hesaplamak için kullanılır.
Çağrıya Getiri (YTC)
Geri çağrılabilir bir tahvilin vadesinden önce geri çağrılma olasılığı her zaman vardır. Geri çağrılabilir tahviller primle ödenirse yatırımcılar biraz daha yüksek getiri elde ederler.
Bu tür tahvillere yatırım yapan bir yatırımcı, tahvilin belirli bir geri çağırma tarihinde geri çağrılması durumunda ne kadar getiri elde edileceğini bilmek isteyebilir. Bu, erken ödeme riskinin değerli olup olmadığını belirlemeye yardımcı olabilir. Geri çağırma getirisini hesaplamanın en kolay yolu , Excel'in YIELD veya IRR fonksiyonlarını veya bir finansal hesap makinesi kullanmaktır.
Gerçekleşen Getiri
Bir yatırımcı tahvili vade sonuna kadar değil de yalnızca belirli bir süre elinde tutmayı planlıyorsa, tahvilin gerçekleşen getirisi hesaplanmalıdır . Bu durumda yatırımcı tahvili satacaktır ve hesaplama için bu tahmini gelecekteki tahvil fiyatının tahmin edilmesi gerekir.
Gelecekteki fiyatların tahmin edilmesi zor olduğundan, bu getiri ölçümü yalnızca bir getiri tahminidir. Bu getiri hesaplaması en iyi şekilde Excel'in YIELD veya IRR fonksiyonlarını veya bir finansal hesap makinesini kullanarak yapılır.
Tahviller Faizi Nasıl Öder?
Tahvil sahipleri yatırımları karşılığında iki şekilde ödeme alırlar. Kupon ödemeleri, tahvilin vadesi dolduğunda nominal değere çevrilebilmesi için tahvilin ömrü boyunca yapılan periyodik faiz ödemeleridir.
Bazı tahvillerin yapısı farklıdır. Sıfır kuponlu tahviller , kuponsuz tahvillerdir. Tek ödeme, vade sonunda nominal değer üzerinden yapılan itfadır. Sıfır kuponlu tahviller genellikle nominal değerden iskontolu olarak satılır, bu nedenle satın alma fiyatı ile nominal değer arasındaki fark faiz olarak hesaplanabilir.
Dönüştürülebilir tahviller, tahvil ve hisse senedinin özelliklerini birleştiren bir tür hibrit menkul kıymettir. Bunlar adi, sabit getirili tahvillerdir, ancak aynı zamanda ihraç eden şirketin hisse senedine de dönüştürülebilirler. Bu, ihraç eden şirketin hisse senedi fiyatında büyük kazançlar elde etmesi durumunda ekstra kâr fırsatı sağlar.
Hangisi Daha Büyük: Hisse Senedi Piyasası mı, Tahvil Piyasası mı?
Tahvil piyasası, toplam piyasa değeri açısından hisse senedi piyasasından çok daha büyüktür.
Tahvilin Fiyatı ile Faiz Oranları Arasındaki İlişki Nedir?
Tahvil fiyatları, faiz oranlarındaki hareketlerle ters orantılıdır. Faiz oranları yükseldiğinde tahvil fiyatları düşer, yükseldiğinde ise düşer.
Tahviller Riskli Yatırımlar Mıdır?
Tahviller tarihsel olarak hisse senetlerinden daha muhafazakar ve daha az oynak olmuştur, ancak yine de riskler mevcuttur. Tahvil ihraççısının temerrüde düşme riski vardır. Ayrıca, faiz oranları arttığında tahvil fiyatlarının düşebileceği faiz oranı riski de vardır.
Sonuç
Tahvil piyasası karmaşık görünse de, hisse senedi piyasasıyla aynı risk-getiri dengeleri tarafından yönlendirilir. Bir yatırımcı, piyasa dinamiklerini anlamak için bu birkaç temel terim ve ölçüme hakim olduğunda, yetkin bir tahvil yatırımcısı olabilir. Dil bilgisine hakim olduktan sonra gerisi kolaydır.https://www.investopedia.com/articles/bonds/08/bond-market-basics.asp