Opsiyon -11-
Opsiyonlarda Maksimum Acı: Hesaplama Yöntemi ve Gerçek Hayattan Örnekler
Tanım
Bir opsiyon sözleşmesi vade sonuna yaklaştığında, mümkün olan en fazla sayıda opsiyon yatırımcısı için en fazla acıya neden olacak vade fiyatının maksimum acı noktası olduğu söylenir.
Max Pain Nedir?
Maksimum acı, aynı zamanda maksimum acı fiyatı olarak da bilinir ve opsiyon ticaretinde, en fazla sayıda opsiyonun değersiz olarak sona erdiği ve opsiyon sahipleri için en büyük kayba neden olduğu bir kullanım fiyatıdır. Bu kavram, opsiyonun vadesi yaklaştıkça dayanak hisse senedinin fiyatının bu noktaya doğru yöneldiğini öne süren maksimum acı hipotezinden kaynaklanır. Maksimum acıyı anlamak, yatırımcıların potansiyel piyasa hareketlerini tahmin etmelerine yardımcı olur.
Önemli Çıkarımlar
-Maksimum acı, en fazla sayıda opsiyon sözleşmesinin değersiz hale gelerek sona ereceği ve opsiyon sahipleri için finansal kaybın en üst düzeye çıkacağı fiyatı ifade eder.
-Maksimum Ağrı hipotezi, opsiyonların vadesi yaklaştıkça, bir altta yatan hisse senedinin fiyatının maksimum ağrı fiyatına doğru yönelebileceğini öne sürer.
-Maksimum acıyı hesaplamak, her vade fiyatında hem paraya dönüşen put hem de call opsiyonlarının dolar değerlerinin toplanmasını içerir.
-Opsiyonların yaklaşık %30'u değersiz olarak sona ererken, %60'ı vadesinden önce işlem görüyor ve %10'u kullanılıyor.
-Maksimum acı hipotezi, piyasa manipülasyonu mu yoksa doğal bir olay mı olduğu konusunda tartışmalara yol açmaktadır.
Max Pain Opsiyon Ticaretini Nasıl Etkiler?
Maksimum acı hipotezine göre, bir dayanak hisse senedinin fiyatı "maksimum acı vuruşu fiyatına" doğru yönelme eğilimindedir; bu fiyat, en fazla sayıda opsiyonun (dolar değeri olarak) değersiz hale geleceği fiyattır.
Maksimum acı hipotezi, opsiyon yazarlarının sözleşmelerini hedge ettiğini belirtir. Piyasa yapıcısı durumunda , hedge işlemi hisse senedinde tarafsız kalmak için yapılır. Piyasa yapıcısının hisse senedinde pozisyon almak istemeden bir opsiyon sözleşmesi yazması durumundaki pozisyonunu düşünün.
Opsiyon vadesi yaklaşırken , opsiyon yazarları, fiyatı kendileri için kârlı bir kapanış fiyatına çekmek veya en azından opsiyon sahiplerine yapacakları ödemeleri korumak için hisse senedi alıp satmaya çalışırlar . Örneğin, alım opsiyonu yazarları hisse senedi fiyatının düşmesini isterken, satım opsiyonu yazarları hisse senedi fiyatlarının yükselmesini ister.
Opsiyonların yaklaşık %60'ı işlem görüyor, %30'u değersiz olarak sona eriyor ve %10'u kullanılıyor . Alıcıların en çok para kaybettiği dönem maksimum acı dönemidir, satıcıların ise en çok kazanç sağladığı dönem olabilir.
Maksimum acı hipotezi tartışmalıdır. Eleştirmenler, bir hisse senedinin maksimum acı fiyatına doğru hareketinin rastgele mi yoksa manipüle edilmiş mi olduğunu tartışmaktadır .
Maksimum Ağrı Noktasının Adım Adım Hesaplanması
Maksimum acı, basit ama zaman alıcı bir hesaplamadır. Esasen, her bir paraya dönüşen vade fiyatının vadesi geçmiş put ve call dolar değerinin toplamıdır .
Hem put hem de call opsiyonları için her bir paraya dönüşen vade fiyatı için :
1-Hisse senedi fiyatı ile vade fiyatı arasındaki farkı bulun
2-Sonucu o vade tarihindeki açık faizle çarpın
3-O vade tarihindeki put ve call opsiyonlarının dolar değerini toplayın
4-Her vade fiyatı için tekrarlayın
5-En yüksek vade fiyatını bulun. Bu fiyat, maksimum acı fiyatına eşdeğerdir.
Maksimum acı fiyatı her gün, hatta saatten saate değişebildiğinden, onu bir işlem aracı olarak kullanmak kolay değildir. Ancak, bazen mevcut hisse senedi fiyatı ile maksimum acı fiyatı arasında büyük bir fark olduğunda bunu not etmek değerli olabilir. Hisse senedinin maksimum acıya yaklaşma eğilimi olabilir, ancak vade sonuna yaklaşana kadar etkiler anlamlı olmayabilir.
Maksimum Ağrının Eylem Halindeki Pratik Örneği
Örneğin, ABC hisse senedi opsiyonlarının 48 dolarlık vade fiyatından işlem gördüğünü varsayalım. Ancak, 51 ve 52 dolarlık vade fiyatındaki ABC opsiyonlarında önemli bir açık pozisyon bulunmaktadır. Bu durumda, maksimum acı fiyatı bu iki değerden birinde sabitlenecektir çünkü bu, maksimum sayıda ABC opsiyonunun değersiz hale gelmesine neden olacaktır .
Maksimum Ağrı Ne Kadar Doğrudur?
Maksimum acı hipotezi yanılmaz değildir. Opsiyon yatırımcılarına, piyasanın, dayanak opsiyonların değersiz hale gelme olasılığının bulunduğu fiyatı nasıl algıladığına dair bir fikir verebilir, ancak yalnızca normal piyasa koşullarını varsayar.
Piyasa Yapıcılar Neden Opsiyon Primlerinin Değersiz Olmasını İsterler?
Opsiyon fiyatı değersiz hale geldiğinde, piyasa yapıcı primi elinde tutabilir. Bu sayede opsiyon piyasasında para kazanırlar.
Çoğu Opsiyon Değersiz Olarak mı Sona Eriyor?
Opsiyonların yaklaşık %30'u değersiz olarak sona erer. Yaklaşık %60'ı vadesinden önce işlem görür ve yaklaşık %10'u kullanılır.
Sonuç
Maksimum acı, en fazla sayıda opsiyonun (hem put hem de call) değersiz bir şekilde sona erdiği ve sahiplerine önemli bir finansal kayba neden olduğu kullanım fiyatını ifade eder. Bu kavram, vade yaklaştıkça hisse senedi fiyatlarının opsiyon yazarları ve piyasa yapıcılarının eylemleri nedeniyle bu maksimum acı noktasına doğru hareket etme eğiliminde olduğunu öne süren maksimum acı hipotezine dayanmaktadır. Opsiyonların %60'ından fazlası vadesinden önce işlem görse veya kullanılsa da, yaklaşık %30'u değersiz bir şekilde sona ermektedir. Maksimum acıyı bir işlem aracı olarak kullanmak, dalgalanmalar nedeniyle dikkatli bir zamanlama gerektirir, ancak potansiyel piyasa etkisini fark etmek ve anlamak, yatırımcılara değerli bilgiler sunar.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder