Opsiyon -3-
Ayı Put Spread: Strateji, Örnekler ve Risk Analizi Açıklaması
Ayı Put Spread'i Nedir?
Ayı put spread'i, bir varlığın fiyatında düşüş bekleyen yatırımcılar tarafından kullanılan bir opsiyon stratejisidir. Aynı vade tarihine sahip ancak farklı vade fiyatlarına sahip put opsiyonlarını alıp satarak maliyetleri en aza indirir . Bu yaklaşım, maksimum kârı vade fiyatları arasındaki farktan net maliyeti çıkararak sınırlar ve bu da açığa satışa göre daha güvenli bir alternatif sunar.
Satış opsiyonu, sahibine, vadesi dolmadan önce belirli bir miktarda varlığı belirli bir fiyattan satma olanağı tanır.
Ayı put spread'i aynı zamanda borç put spread'i veya uzun put spread'i olarak da adlandırılır.
Önemli Çıkarımlar
Ayı put spread'i, yatırımcının bir varlığın fiyatında orta ila önemli bir düşüş beklediği stratejik bir opsiyon ticareti yöntemidir.
Bu strateji, aynı varlık üzerinde farklı vade tarihlerine sahip ancak farklı vade fiyatlarına sahip put opsiyonlarının alım satımını içerir.
Maksimum kâr, vade fiyatları arasındaki farktan net maliyetin çıkarılmasıyla elde edilen değerle sınırlıdır; maksimum zarar ise başlangıçtaki net yatırım tutarı kadardır.
Ayı put spreadinin bir avantajı, kayıpların ilk yatırımla sınırlı olması nedeniyle, doğrudan kısa satışa kıyasla riski sınırlamasıdır.
Bu strateji, orta düzeyde düşüşlerin yaşandığı piyasalarda faydalı olabilir; ancak varlığın fiyatı önemli ölçüde düşerse potansiyel kazançları sınırlar.
Ayı Put Spread Stratejisi Nasıl Uygulanır?
Örneğin, bir hisse senedinin 30 dolardan işlem gördüğünü varsayalım. Bir opsiyon yatırımcısı, vade fiyatı 35 dolar olan bir put opsiyon sözleşmesini 475 dolara (4,75 dolar x 100 hisse/sözleşme) satın alarak ve vade fiyatı 30 dolar olan bir put opsiyon sözleşmesini 175 dolara (1,75 dolar x 100 hisse/sözleşme) satarak ayı put spread'inden yararlanabilir.
Bu durumda, yatırımcının bu stratejiyi kurmak için toplam 300$ (475$ - 175$) ödemesi gerekecektir. Dayanak varlığın fiyatı vade sonunda 30$'ın altına düşerse, yatırımcı toplam 200$ kâr elde edecektir. Bu kâr, 500$, vade fiyatlarındaki fark (35$ - 30$) x 100 hisse/sözleşme - 300$, iki sözleşmenin net fiyatı [475$ - 175$] 200$'a eşit olacak şekilde hesaplanır.
Ayı Put Spread'i Kullanmanın Artıları ve Eksileri
Ayı put spread'inin temel avantajı daha düşük net risktir. Daha düşük vadeli bir put opsiyonu satmak, daha yüksek vadeli bir put opsiyonu satın almanın maliyetini dengeler. Bu, net sermaye harcamasını tek bir put satın almaktan daha düşük hale getirir. Ayrıca, risk ayı put spread'inin net maliyetiyle sınırlı olduğundan, hisse senedi veya menkul kıymeti açığa satmaktan çok daha az risk taşır . Hisse senedinin yükselmesi durumunda, bir hisse senedini açığa satmak teorik olarak sınırsız risk taşır.
Bir yatırımcı, bir hisse senedinin vade sonundan önce hafifçe düşeceğini düşünüyorsa, ayı opsiyonlu bir spread ideal olabilir. Ancak hisse senedi daha fazla düşerse, yatırımcı ekstra kâr fırsatını kaçırır. Risk ve getiri arasındaki denge, birçok yatırımcıyı cezbeden şeydir.
Ayı Put Spread ARTILAR EKSİLER
Yukarıdaki örnekte, ayı put spread'inden elde edilen kâr, dayanak varlığın vade sonunda en düşük kullanım fiyatı olan 30$'dan kapanması durumunda maksimuma ulaşır. 30$'ın altında kapanırsa ek kâr elde edilmez. İki kullanım fiyatı arasında kapanırsa kâr azalır. 35$'lık en yüksek kullanım fiyatının üzerinde kapanırsa, spread'i satın almak için harcanan tutarın tamamı kaybedilir.
Ayrıca, herhangi bir kısa pozisyonda olduğu gibi, opsiyon sahipleri yükümlülüklerini ne zaman yerine getirmeleri gerektiğini seçemezler. Her zaman erken devir riski vardır; yani, kararlaştırılan fiyattan belirlenen miktarda varlığı gerçekten alıp satmak zorunda kalmak. Opsiyonun erken kullanımı genellikle birleşme veya temettü gibi haberler hisseyi etkilediğinde gerçekleşir.
Ticarette Ayı Put Spread Örneği
Örneğin, Levi Strauss & Co.'nun ( LEVI ) 20 Ekim 2019'da 50 dolardan işlem gördüğünü varsayalım. Kış geliyor ve kot üreticisinin hissesinin yükselişe geçeceğini düşünmüyorsunuz. Aksine, hafif bir düşüş yaşayacağını düşünüyorsunuz. Bu nedenle, 4 dolardan 40 dolarlık bir put opsiyonu ve 1 dolardan 30 dolarlık bir put opsiyonu satın alıyorsunuz. Her iki sözleşme de 20 Kasım 2019'da sona erecek. 40 dolarlık put opsiyonunu alırken aynı anda 30 dolarlık put opsiyonunu satmanız size 3 dolara (4 dolar - 1 dolar) mal olacak.
Hisse senedi 20 Kasım'da 40 doların üzerinde kapanırsa, maksimum kaybınız 3 dolar olur. Ancak, 30 doların altında veya 30 dolarda kapanırsa, maksimum kazancınız kağıt üzerinde 7 dolar (10 dolar) olur, ancak diğer işlemler için 3 doları ve varsa aracı komisyon ücretlerini düşmeniz gerekir. Denge fiyatı 37 dolar olup, bu fiyat, daha yüksek kullanım fiyatından işlemin net borcunun çıkarılmasıyla elde edilen değere eşittir.
Sonuç
Ayı put spread'i, bir menkul kıymetin fiyatında düşüş bekleyen düşüş eğilimli yatırımcılar için tasarlanmış bir opsiyon stratejisidir. Yatırımcılar, aynı varlık için farklı vade fiyatlarıyla put alıp satarak, zararlarını sınırlandırırken maksimum kâr elde etmeyi hedefler. Doğrudan açığa satıştan daha az riskli olsa da, piyasa yönünün dikkatli bir şekilde değerlendirilmesini gerektirir.
Bu strateji, potansiyel zararları ödenen net tutarla sınırlayıp kârları vade farkıyla sınırladığı için orta derecede düşüş yaşayan piyasalarda öne çıkar. Bu stratejiyi düşünen yatırımcıların, erken devir ve öngörülemeyen piyasa hareketlerinin etkisi gibi riskleri göz önünde bulundurmaları gerekir.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder